本文首发日期丨2026/4/1

　　导语

　　3月份，受地缘风险持续影响，产业链烷基化油推涨节奏快于原料，烷基化油生产装置经营数据继续好转，装置利润亏损继续收窄，3月平均亏损值在296元/吨，亏损环比减少122元/吨。4月国内油品需求偏弱，但液化气由于供应紧张以及成本较高影响，价格预计偏强。产业链原料涨幅将高于产品，烷基化装置亏损或将加深。

　　产业链下游产品上涨烷基化油价格涨幅最大

　　3月份烷基化油产业链中各产品价格均呈现宽幅上涨，主要是由于中东局势突变，原油价格宽幅上涨，市场担忧供应中断，影响产业链价格全面上涨。其中烷基化油价格上涨幅度最高，主要是烷基化油供应体量不高，价格推高幅度更为积极；而醚后C4价格上涨幅度在1472元/吨，主要是由于炼厂液化气库容不高，价格推高过程存在谨慎情绪；汽油价格推高1594元/吨，主要是前期上涨，价格受批发限价影响，推高幅度低于烷基化油。

　　春节后装置开工负荷略有复苏

　　3月份山东催化装开工负荷率在53.79%，环比小幅提升2.02个百分点，主要是春节假期结束，山东部分地炼开工负荷率有所回升，影响常减压以及催化装置开工提升。而烷基化装置由于个别炼厂配套装置恢复开工，而且装置利润好转，导致开工负荷提升较多，3月份山东烷基化装置开工负荷率在42.82%，环比增加6.36个百分点。

　　烷基化油上涨快于原料装置亏损继续收窄

　　3月份来看，催化装置亏损情况减少，3月份山东催化装置利润在-242元/吨，环比亏损减少140元/吨。3月份烷基化装置亏损287元/吨，环比亏损减少131元/吨。主要是由于月内中东局势突发，导致市场担忧后市供应紧张，产业链产品先于原料价格推高，进而影响催化装置以及烷基化装置利润均亏损减少。

　　展望-成本高企继续影响4月市场

　　作为产业链终端产品-汽油的行情，4月份山东汽柴油市场价格或高位震荡，均值水平继续上涨。下月，国际油市价格有望呈现高位宽幅波动行情，波动重心小幅上移。供应方面，部分炼厂检修或降负，汽油供应继续缩减，利好市场。需求及价格方面，气温进一步提升，居民驾车踏青出行增多，加之临近五一假期，终端和贸易商存在备货需求，汽油需求存在小幅提升预期。山东地区汽油平均价或在9400元/吨左右，运行区间或在9300-9500元/吨

　　烷基化油作为汽油原料，走势预计与汽油相近，4月呈现先弱后强的格局。但考虑原料醚后C4供应紧张且价格偏强，烷基化油价格涨幅预计高于汽油。4月份烷基化油均价或将提升，4月山东市场月均价预计在9500元/吨。

　　4月醚后C4市场价格或震荡为主，月均价或仍有上涨，预计山东醚后碳四平均价或在6600元/吨左右，运行区间在6000-6800元/吨的可能性较大。4月份醚后C4价格的关键因素在于中东局势的变化以及供需基本面的博弈，其中4月份炼厂采购原油的成本维持高位，成本端影响醚后C4价格总体偏强。

　　展望-利润不足烷基化开工负荷或有下降

　　考虑到4月份烷基化装置成本维持高位，而下游需求预期偏淡，装置利润下降，或影响烷基化装置开工积极性转弱。卓创资讯（301299）预计4月份烷基化装置开工负荷率或小幅下降。

　　展望-烷基化装置利润亏损或将加深

　　4月份来看，原料醚后C4紧张格局加重，而相对烷基化油，原料醚后碳四价格或因供应量偏紧，涨幅更大。4月份烷基化装置利润将维持亏损亏损，亏损幅度或将增加。